2009年的冬天，對于中國的光伏企業(yè)來說這個冬天并不冷，在熬過了2009年上半年的慘淡市場之后，隨著需求的快速復蘇，訂單紛至沓來。在各家企業(yè)紛紛開足馬力生產的背景下，在港上市的多晶硅龍頭企業(yè)保利協(xié)鑫能源控股有限公司（下稱保利協(xié)鑫）2010年1月8日宣布與國內知名硅片供應商高佳太陽能股份有限公司（下稱高佳太陽能）達成收購協(xié)議，擬斥資8.54億元人民幣間接收購后者70.19%的控股權，以增強保利協(xié)鑫在硅片領域的競爭能力。

2009年底中國投資有限責任公司以55.6億港元的價格，認購了保利協(xié)鑫20%的擴大后股權。在引進新的戰(zhàn)略投資者之后，保利協(xié)鑫的資本實力大為增強，發(fā)展策略也隨之清晰起來：產業(yè)鏈上游方面，繼續(xù)主攻多晶硅與硅片，目前，保利協(xié)鑫多晶硅產能已達到亞洲最大、世界前三水平；同時利用與中游電池組件廠商的廣泛合作，全力發(fā)展太陽能發(fā)電站業(yè)務。2009年12月31日，保利協(xié)鑫斥資4.2億元投資的國內最大的20兆瓦光伏電站在江蘇徐州全面建成并實現(xiàn)并網發(fā)電。

此次保利協(xié)鑫的收購對象高佳太陽能，于2005年7月在江蘇省無錫市創(chuàng)立，是一家成長迅速、發(fā)展穩(wěn)健的光伏企業(yè)。目前，高佳太陽能已達到300兆瓦的硅片生產能力,形成了一定的規(guī)模優(yōu)勢，同時在硅片技術、質量、成本控制及運營管理方面均處于行業(yè)領先水平。此外，高佳太陽能與眾多國內外光伏科技企業(yè)保持著良好的合作關系，長期以來其產品主要供應給Q-CELL、CONERGY、SHARP、尚德、阿特斯、林洋等世界知名電池廠商。

對于保利協(xié)鑫而言，收購高佳太陽能是其全力拓展硅片業(yè)務的重要組成部分，具有積極的戰(zhàn)略意義。保利協(xié)鑫在硅片業(yè)務領域采取了并購、自建等不同的的發(fā)展策略，以期盡快形成規(guī)模優(yōu)勢。此前，保利協(xié)鑫向下游延伸產業(yè)鏈，啟動了下游硅片項目，并與下游電池廠商合作，將硅片項目規(guī)劃靠近下游電池廠商；另外，保利協(xié)鑫在徐州的自建硅片項目進展順利，預計2010年2月開始陸續(xù)投產。連同此次收購的高佳太陽能產能，保利協(xié)鑫的硅片生產規(guī)模預計將達到800兆瓦。到2010年底，保利協(xié)鑫的硅片年產能預計將達到2吉瓦（2000兆瓦），從而躋身全球大型硅片供應商之列。

保利協(xié)鑫執(zhí)行董事、主席兼首席執(zhí)行官朱共山先生表示，「我們很高興與高佳太陽能達成上述合作協(xié)議。此次收購有助于集團加快拓展太陽能硅片業(yè)務，大力整合光伏產業(yè)價值鏈，對集團進一步提升硅片業(yè)務產能、增強硅片業(yè)務競爭力將起到非常積極的作用。我們相信兩家企業(yè)的整合可以實現(xiàn)效益最大化并提升市場競爭力。我們期盼著此次收購的順利完成。」

據業(yè)內人士分析，保利協(xié)鑫與太陽能電池及組件客戶訂立的長期合約，保利協(xié)鑫須于2008年至2015年期間供應15.4吉瓦硅片及33,000公噸多晶硅。開發(fā)與投資硅片項目可增強保利協(xié)鑫履行合約的能力，并可實現(xiàn)由多晶硅制造到硅片生產的整合效應。除此之外，高佳太陽能下游原眾多世界知名電池廠商同時將成為保利協(xié)鑫客戶，保利協(xié)鑫的市場開拓也將因此受惠。

除開戰(zhàn)略整合的重要意義之外，單從財務投資的角度看，保利協(xié)鑫的這筆收購潛在收益也是非常可觀的。按保利協(xié)鑫公告所示，此次收購作價是以高佳太陽能2009年未經審核凈利潤約8倍為基礎確定的。一來光伏行業(yè)2009年冬天開始復蘇，預期2010年會有更好的表現(xiàn)，二來香港上市的主要新能源企業(yè)2010年預期市盈率平均在15倍左右。從估值的角度看，收購高佳太陽能的回報值得保利協(xié)鑫投資者期待。

據了解，此次收購金額將全部以現(xiàn)金形式支付。由于保利協(xié)鑫的上述股權收購屬主要收購交易，其最終完成需要滿足有關上市規(guī)則的要求。同時，本次股權收購尚需要獲得中國相關政府部門的批準方可完成交易。

有關保利協(xié)鑫能源控股有限公司（股份代碼：3800.HK）
保利協(xié)鑫能源控股有限公司是中國最大、全球領先的多晶硅供應商，也是擁有豐富運營管理經驗、中國一流的環(huán)保電力運營商。公司旗下的協(xié)鑫光伏的多晶硅年產能2009年底達到18,000噸，2010年底預計達到21,000噸。協(xié)鑫光伏已開始建設硅片生產設施，預計2010年中達到1吉瓦的年產能。公司?控股參股18家高效能熱電廠、1家垃圾焚燒發(fā)電廠和1家風力發(fā)電廠。這些電廠主要位于經濟增長強勁、電力與蒸汽需求旺盛的江蘇、浙江省，均受到中國政府的倡導與鼓勵發(fā)展。

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有關高佳太陽能股份有限公司
高佳太陽能股份有限公司由香港高佳企業(yè)有限公司于2005年7月在江蘇省無錫市創(chuàng)立，主要從事研發(fā)、加工與生產太陽能晶體硅材料、銷售自產產品及提供相關技術服務。目前已形成300兆瓦的年產能，擁有GT-Solar多晶澆鑄爐、Meyer Burger線鋸、日本NTC-MBS1000線鋸開方機以及Semilab少子壽命、紅外探傷等國際先進的生產及檢測設備。

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