光伏作為一個集光環爭議于一身的行業，它承載了國家能源轉型的重任，同時也暴露出了補貼缺位、棄光限電、土地問題顯在化等一系列問題。然而，在目前這些問題集中爆發的關鍵階段，光伏企業能否一如既往的占得有利地位，融資也成為諸多光伏企業面臨的新的考驗。

近日，記者在光伏電站的風險管控與融資模式創新研討會上獲悉，融資租賃正在成為行業尋求生存與發展的一種新融資模式。但是，由于光伏行業初始投資大、投資回報周期長、收益不穩定性等特點，融資租賃企業對光伏項目也是“百般挑剔”。

那么，一邊是光伏產業的前景與風險并存，一邊是融資租賃顧慮重重，如何讓光伏產業和融資租賃企業完美“聯姻”？業界人士認為，風險評估和管控的第三方介入或許將為產融整合打通一條“綠色通道”。

光伏：繁榮與風險并存

近幾年，光伏行業受益于國家政策利好，跑出了震驚世界的“中國速度”。2015年，中國已然成為世界光伏裝機量的領跑者。2016年上半年，光伏市場的出貨量和裝機量再次呈現爆發式增長，多數光伏企業業績飄紅。中國光伏行業協會秘書長王勃華表示，我國多晶硅上半年的產量達9.5萬噸，相比去年同期增長28.4%。硅片上半年產量68億片，同比增長51%。電池和組件的產量分別為25GW和27GW，同比增長37.4%和增長37.8%。據透露，上半年光伏裝機量已超過20GW，相比去年同期翻了3倍。根據工信部對主要從事光伏組件的38家企業相關數據的統計，平均利潤率達到了5%，相比去年同期增長了3%。

然而繁榮背后，光伏行業“三座大山”依舊是制約光伏行業進一步發展的屏障。發改委能源研究所研究員劉建東認為，光伏行業面臨著可再生能源基金資金不足、棄光限電、土地問題、補貼機制和市場不協調等多方面的挑戰。特別在目前可再生能源補貼缺口大而短時間內又難解的情況下，光伏補貼的縮減或取消“指日可待”，而棄光限電已經不僅僅出現在甘肅等西北地區，吉林、陜西和山東等地區也相繼出現了此類現象。

相比地面光伏電站“三座大山”壓頂，目前光伏分布式光伏也不無風險。晶澳太陽能融資總監李少輝認為，分布式光伏電站面臨著房屋所有權屬、用戶用電周期性、電費糾紛、房屋質量和拆遷、稅收政策等方面的風險。而晶科能源分布式事業部負責人也表示，除了行業存在的問題和建筑物屋頂自身的情況，最大的風險是電費收取能否得到保證，整個信用機制的關聯將對分布式有很大的促進作用。

此外，今年“630搶裝潮”后，光伏價格跌跌不休，不斷刷新歷史新低。尤其是，8月29日“山西陽泉領跑者基地”招標，更是報出了0.61元/kwh的低價。為此，業界人士對成本下降速度能否匹配價格下降速度也較為質疑。與此同時，多家大型光伏企業紛紛宣布擴產，在消納難解的情況下，引發新一輪的產能過剩不無可能性。

融資租賃“金主”：顧慮重重

據了解，80年代融資租賃在我國已經在能源開始涉足。但是我國光伏行業起步較晚，對于融資租賃行業而言光伏一直是一塊“蠻荒之地”。當光伏漸漸趨熱，由于光伏電站面臨的諸多的不確定性，融資租賃機構對光伏業充滿興趣，但也疑慮重重。

直到近幾年，一些融資租賃的“金主”已經在試圖發揮金融整合優勢在清潔能源領域尋找新機，諸如國銀金融租賃、華夏金融租賃早已在光伏行業一展頭角。2016年初，中信金融租賃與江山控股簽署協議，為后者建設光伏電站提供100億元的授信。此外，一些以電力和能源為背景的金融機構也開始紛紛跨界光伏。中國融資租賃企業協會副會長王佳林表示，目前融資租賃無論在國際還是國內都在逐漸深入，是一種多元化的設計模式，但是還需要更多的專業性。

據介紹，目前市場上涉足光伏領域的投資租賃企業主要分為三類，一是具有銀行等金融機構背景的租賃公司、二是具有國資背景的租賃公司，三是具有產業背景的租賃公司。

“邊跑，邊系鞋帶”。光伏投融資的“金主”們對光伏行業的追逐探索也由最原始的“望而卻步”轉變到“小心翼翼”行動。但是，地面電站和分布式光伏電站所存在的諸多不確定性致使終究沒有消除“金主”們對投資光伏電站風險的顧慮。

“一旦光伏行業出現風險，對銀行來說不亞于一顆原子彈。”中信金租能源清潔部總經理朱曉東表示，由于當前金融背景的租賃企業很大程度上照搬了商業銀行的考核思維與模式，基于完成指標和任務的考量，還是主要考慮介入地面光伏電站，分布式由于規模小很難入“法眼”。如果按照基礎設施和信貸業務去操作的話，很大程度上就是在“刷臉”，例如“五大四小”電力和能源集團。蘇銀金融租賃副總裁戴永南說，如果介入光伏領域，一是考慮現金流的持續性、二是光伏企業的資質，三是分布式光伏屋頂的合法法和直接控制權。

隨著國家能源轉型，主要以火電項目為主要業務的工銀租賃的方向也開始了向新能源方向的轉變。“2013-2014年，清潔能源資產已經占到能源部總資產的一半。”考慮到營改增政策，工銀租賃清潔能源業務負責人徐宇夫補充說，以金融機構為背景的融資租賃企業必須以直租為主，那么這就要關注兩塊風險，一塊建設期風險，一塊是后續存貸的風險。

以電站投資為背景的康富租賃副總裁黃煒表示，從金融管理角度來說，一般都會考慮項目的信用風險、政策風險、操作風險、運營風險和市場變化的風險；而從電站角度看，一是電站投資人，以及增信方式；二是電站資源屬性，比如上網小時，轉化資源的條件，以及電力的消納、送出這些條件跟效益性有關的屬性；三是好項目，主要涉及光伏電站的建設期以及運營期的控制和管理。

據了解，針對光伏行業的風險，華能天成融資租賃除了常規的資產或股權抵質押、第三方擔保等風控手段，由專業技術顧問從項目選址、設備選型到工程設計、施工質量等方面對光伏項目進行綜合評估，為后續開展融資租賃業務提供專業化建議。華能天成租賃業務部總經理許飛表示，目前自身主要從四個方面去規避風險：一是考慮光照的可驗證性；二是土地的合規性；三是指標的有效性；四是造價的合理性。

產融整合呼吁第三方“風險評級”

如何把控地面光伏電站和分布式電站的風險，融資租賃企業和光伏企業給出了相關的建議。此外，業界也表示，第三方的電站資產管理和風險評估或是不確定風險化解的“綠色通道”。

針對如化解目前光伏電站的風險，特別是大型地面電站的風險，康富租賃副總裁黃煒說：“目前康富租賃的理念主要是協同、總包建設，項目的監理、運維，包括專業的保險等專業產業資源，實現金融和產業深度的結合，在產業資源之間形成了一種風險共擔，相互支撐與協同發展的機制，使整個項目建設期風險、運行期風險，最終通過金融、產業不同角度的優勢互補來實現風險的一種化解。”

而分布式光伏因規避了限電、補貼等方面的風險也受到了諸多企業的青睞。對于控制分布式光伏電站存在的風險問題，英利綠色能源控股有限公司副總經理王勝利表示，進一步把市場再細化，擁抱家庭光伏電站，通過提供靈活的租金支付方式讓諸多不確定的情況下讓用戶享受質保。晶澳太陽能融資總監李少輝建議，針對房屋所有權屬風險、電費糾紛違約的風險、房屋質量和拆遷、稅收政策等風險，可以呼吁屋頂產權的立法、采取單體項目的打包等措施。

此外，堅信分布式是光伏未來的昱輝陽光首席執行官李仙壽也提出不同的見解，他說分布式光伏要規避風險，要進一步實現數據太陽能，能源互聯網將是未來一種很好的化解方式。而此前遠景能源推出的光伏電站資產管理平臺阿波羅光伏云?平臺、光伏電站風險評級產品阿波羅評級?和能源互聯網操作系統Energy OS，無疑正是電站風險把控和評估及能源互聯網的真正實踐。“作為風險管理與評估的第三方，阿波羅評級?對處于任何階段的光伏電站資產進行精準的風險評級。基于大數據，阿波羅評級將技術語言轉化為財務語言，幫助金融機構進行風險定價。”遠景能源光伏業務總經理孫捷還表示，在阿波羅光伏基礎上，將進一步創新風險評級模式，為項目做增信和擔保，最終讓金融機構和融資租賃企業信任。目前遠景能源與平安產險還共同搭建了光伏電站全過程的風險管理模型，并且匹配了保險產品。

“目前光伏電站在收益、補貼、棄光限電等方面并不明朗，針對電站建設期要面臨不可避免的大量現金流的投入風險，這就需要像第三方專業評估機構的來提供幫助風險評估。”華潤租賃副總經理李峰說。而工銀租賃清潔能源業務負責人徐宇夫也表示，從融資租賃公司要控制風險角度看同樣需要第三方評估機構幫助整個行業的游戲規則更加規范。