據媒體報道中機中心把2016年發布的1-3批新能源推廣目錄全部重審,第4批的車型也退回重審。電池廠家沒有進入《汽車動力蓄電池行業規范條件》企業目錄的都不予以通過。我們認為今年以來,國家在大力扶持新能源汽車行業發展的同時,不斷糾正補貼政策的漏洞,促進產業健康有序發展,避免重蹈前期光伏產業亂象叢生覆轍。政策導向方面,將新能源汽車作為我國汽車產業彎道超車,緩解能源和環境壓力的大方向未變。

投資要點:

重審體現政府加大整頓力度,引導新能源汽車行業健康長遠發展。鋰電池作為新能源汽車的核心部件,決定其安全性能。去年新能源汽車的爆發式增長,帶動鋰電行業快速發展,也一定程度上造成鋰電行業亂象叢生,產品參差不齊,給新能源汽車發展埋下安全隱患,那么重審目錄將有利于淘汰技術落后的動力鋰電廠商,提高新能源汽車的安全性能。

對于新能源汽車今年整體銷量影響有限。原因有兩點:1.工信部于2015年3月發布《汽車動力蓄電池行業規范條件》,自去年5月1日實施,主流電池廠商已經做好前期工作。根據我們的統計,目前主流電池廠商均已進入的規范目錄(除了中航鋰電,2GWh產能),這些廠商目前產能總計18GWh,是動力電池供應的主力軍(按照我們的測算今年動力電池的需求量在22GWh),故而大部分車型還將繼續留在推廣目錄上。2.關于重審推廣目錄造成的時間延誤影響有限,由于新能源汽車補貼調整政策最快也要在5月中落地,市場原先已預計新能源汽車放量也要在6月之后,而這段時間足夠新能源汽車推廣目錄進行重審。維持我們此前對今年新能源汽車銷量突破55萬輛達到60萬輛的判斷。

進入規范目錄壁壘不高,對于動力電池新進入者,問題在于申報流程耗時,但不改放量大趨勢。目錄門檻不高,標準包括產能在0.2GWh以上、及生產技術方面的要求,具備一定的規模的企業基本可以滿足,問題在于申報進入目錄需耗費一定時長。已公布的三批名單分別是在去年11月、12月和今年4月,我們了解到從著手申報到進入大約耗時3個月新進廠商產能釋放也集中在今年三四季度之后,時點契合。

投資建議:繼續看好三元鋰電池產業鏈,1,上游關鍵材料方面,從我們的調研結果來看,龍頭企業的產能利用率均處于高位水平,全年業績增長確定,推薦滄州明珠、樂凱膠片、當升科技;2,動力電池方面,我們更關注廠商的技術水平,億緯鋰能、澳洋順昌為動力電池準備多年,產品獲得重要客戶認可,具備長期投資價值,另外,兩家公司此前均已開始申報第四批規范目錄,預計年中可以進入,與公司產能釋放時點契合,對全年產品出貨不構成影響,重點推薦億緯鋰能、澳洋順昌風險提示:新能源汽車消費需求不達預期,政策支持力度下降,安全事故 。