全球最大的太陽能光伏能源公司之一阿特斯陽光電力集團（Canadian Solar Inc.，NASDAQ：CSIQ，以下簡稱“阿特斯”）2月3日宣布：將以2.65億美元（約合人民幣16.56億元）收購夏普（Sharp Corporation，TSE: 6753）子公司Recurrent Energy, LLC （以下簡稱“Recurrent”）。

阿特斯陽光電力集團首席執行官瞿曉鏵博士、首席財務官Michael Potter和投資者關系總監Ed Job參加了北京時間2015年2月4日晚9點召開的電話會議。來自世界頂級投資銀行，如摩根大通，野村證劵，德意志銀行等機構的90多名資深投資分析人士參與此會。向投資者介紹了收購Recurrent的細節和原因。以下為此次電話會議要點內容：

以下內容來自阿特斯陽光電力集團董事長、總裁兼首席執行官瞿曉鏵博士：

2月3日，我們以2.65億美元(約合人民幣16.56億元)收購了 Recurrent。這主要是以Recurrent的凈資產作為作價依據，其中包含了在建項目和收購溢價。收購將于2015年第一季度前完成。此次交易將在按規定通過相關監管機構的批準及通過其他慣例審核后生效。

我們收購Recurrent的原因？

首先，此次收購不僅補充了我們在美國和加拿大市場的項目儲備，同時也進一步擴大了阿特斯在全球的太陽能電站項目業務，進一步豐富了公司業務的區域分布。

通過此次收購，阿特斯成為了美國市場上擁有最多公共事業級太陽能電站項目儲備的開發商之一。Recurrent在美國加利福利亞州和德克薩斯州有超過1吉瓦（7個項目）的短期建設項目，預計將在2016年底完工和并網。這些項目已經簽署了長期售購電合同（PPA），完工以后，將為阿特斯帶來大量的現金流。此次收購也為我們今后轉型為國際化太陽能能源企業的戰略布局。

我們的全球電站項目總儲備將由4吉瓦增加到8.5吉瓦，其中，成熟項目儲備量將從1吉瓦增加到2.4 吉瓦。如果我們未來要在資本市場開展Yield-Co業務，這也是一項必須的戰略準備。

其次，我非常欣賞Recurrent團隊。這個團隊由120名身經百戰的可再生能源項目開發人員、融資專家、能力超群的行業律師、經驗豐富的工程師和項目管理人員組成。Recurrent團隊在北美太陽能項目開發市場上有著令人矚目的業績，在過去的幾年中，他們共交付了超過682兆瓦的太陽能電站項目。

第三點，阿特斯收購Recurrent，對雙方都起到很好的優勢互補。一方面是市場的互補。Recurrent在美國市場上項目儲備豐富，而阿特斯在加拿大、日本、英國、中國和南美地區項目儲備量巨大。另一方面，是團隊的互補，兩個團隊的強強聯合。阿特斯擁有一支由100多名EPC （項目設計、采購和施工）專家組成的富有經驗的專業團隊，可以為在未來兩年內開建的Recurrent的7個項目提供專業的技術支持。

盡管當前油價波動，美國光伏投資抵稅政策（ITC）懸而未決，以及美國對中國和臺灣地區太陽能產品征收雙反關稅，但是我們始終堅信美國太陽能市場擁有廣闊的發展前景，此次收購也是我們進一步開拓美國市場的戰略實施。雖然貿易壁壘阻礙了太陽能行業的健康發展和太陽能光伏發電系統成本的降低，但是，我們在收購時已經將貿易關稅對Recurrent項目可能造成的影響做了充分的考慮和分析。

如我們之前所述，自2009年起，阿特斯開始在低風險國家和地區進行太陽能光伏電站業務的布局。我們的目標是通過提供整體解決方案業務這種差異化的商業模式來增加和穩定我們的收益。整體解決方案業務的提供需要公司具備大量的市場資源和開發經驗，它是不容易被復制的，包括項目的審批、開發、建設、融資都需要很強的專業性。這種商業模式相較組件銷售業務而言，少了很多競爭者。這是一個新的盈利模式,能為公司利潤增長提供保障，為我們的股東創造持久的價值。

在過去的幾年里，阿特斯已經建立了一支優秀的項目團隊，并且擁有卓越的項目開發、建設和管理經驗和良好的業績。我們最先以加拿大市場為切入點，全面整合資源，打造出了一個全新商業盈利模式。在掌握了大量市場資源和開發經驗的基礎上，我們不斷創新融資模式，擴大EPC總包業務和系統集成業務，慢慢將觸角延伸到日本、美國、英國、中國、巴西等國家，為全球各地的客戶提供本土化服務，創造了可觀的能源、環境及經濟效益。收購Recurrent是阿特斯一項重要的國際性戰略舉動，具有重要里程碑意義，也助力阿特斯擁有更加廣闊的商業前景。

以下來自阿特斯陽光電力集團首席財務官Michael Potter：

在很多層面上，此次交易對我們而言都是激動人心的。

此次收購對于公司營運策略和財務收入而言，都是一次極具吸引力的機會。它為我們帶來重要的短期和長期收入，提高每股收益機會，也為我們在未來幾個季度可能啟動的Yield-Co做好準備。進一步推動我們達成商業目標，為阿特斯所有股東創造附加價值。

阿特斯憑借在全球范圍內一流的品牌影響力，可靠的項目開發經驗，穩健的財務狀況，對很多像Recurrent這樣優秀的公司都是具有很大吸引力的。我們知道如何有效的控制項目成本，讓整個項目可以在預算和時間表內如期完成。我們真誠對待每一位員工，并使他們成為公司業務發展的良好合作伙伴。

過去幾年，阿特斯出售了一部分已完工的電站項目，收購Recurrent之后，可以豐富和補充我們的全球項目儲備。更重要的是，Recurrent在美國市場擁有大量優質公共事業級太陽能電站項目儲備，而美國電站資產更容易獲得資本市場認可。此次收購將大大加強阿特斯在快速增長的美國太陽能市場的份額和地位。這些項目可以在ITC政策到期前完工，這也使得它們更具吸引力。

從財務角度看，此次收購總價為2.65億美元。收購完成時，先期支付2億美金，余下的0.65億美金將在交易結束后30天支付完成。我們收購時，很多項目已經開始進入施工環節，因而我們的收購價格包含了在建工程已經花費的費用。此次收購，不單單意味這我們購買了這些項目，更有意義的是，我們獲得了一支經驗豐富、專業性強的項目開發和運營團隊。

我們的收購資金來源于公司可用現金和外部融資。我們同中資和外資銀行都建立了良好的合作關系，我們當前的融資計劃不包括發行新股。

從時間點來看，收購將于2015年第一季度前完成。此次交易的最后完成需經過相關監管機構的批準和其他慣例審核條件的通過。在成功達成交易后，我們期望2016年底所有1吉瓦項目可以順利完工。

從收入層面來看，建成后，這1吉瓦已經簽署售購電合同（PPA）的項目，短期預計可帶來23億美金的銷售收入（約合人民幣143億元）。美國市場太陽能電站項目的毛利潤率基本在10%-15%。如果我們能在項目開工建設前出售這些項目，并按照項目的完工比例確認銷售收入，那么這些項目20%~25%的銷售額可計入2015年度，剩余部分的銷售額將計入2016年。我們預計營業費用每季度將增加7百萬美金。當然這些項目也將為我們之后可能要建立的Yield-Co模式提供堅實的基礎。

該收購對我們資產負債表和資產流動能力的影響將取決于我們是否成立YieldCo以及具體的啟動時間。Recurrent團隊在項目融資和項目建設期融資方面擁有豐富的經驗。在之前的幾個季度中我們已經提到， 我們考慮持有部分電站項目并將其資產證券化，在確認了相關計劃之后，我們將及時向投資人反饋相關情況。我們已經在中國市場上開始運營一些項目，對我們來說，這是一個很好的操作平臺去積累更加豐富的專業和實踐經驗。

總的來說，我們很高興能有這個機會可以讓我們為阿特斯的所有股東創造短期和長期價值。需要強調一點的是，最終的投資回報還無法預測，但是值得肯定的是，在項目投資上，我們通常能夠實現100%、甚至更多的投資回報。