投資要點

【月度關鍵詞】歐盟反傾銷、六大措施、分布式光伏示范區

【月度行業觀點】

板塊行情:6月隨大盤下跌,A股各板塊除傳媒外全線下跌,新能源板塊下跌14.67%,排名中上。子板塊方面,光伏、核電、風電分別下跌8.09%、20.55%、19.10%。6月美股太陽能中概股漲跌互現。

行業基本面:6月多晶硅現貨均價略漲至16.64美元/千克;156mm多晶電池片均價環比下跌1.14%,至1.73美元/片,156mm單晶電池片環比下跌1.11%至2.31美元/片。晶硅組件均價環比持平。5月多晶硅進口量環比下跌19.34%,價格環比略漲;多晶硅出口量和出口額環比大幅增加。總體上行業處于啟穩階段。

行業觀點和投資邏輯:[光伏]本月歐盟反傾銷案件繼續發酵,中歐雙方就以價格承諾談判解決光伏爭端達成一致,談判回旋余地增大。

我們認為無論“雙反”結果如何,國內組件行業的洗牌都是大趨勢。

具備成本和規模優勢、管理良好的企業有望挺過黎明前的黑暗。國內市場的啟動只是時間和速度問題,具備高彈性的并網設備環節將優先受益。與多晶硅光伏產品相比,單晶硅產品供求矛盾較小,也不受貿易戰影響,相對優勢正逐漸顯現。日本市場的爆發進一步拉升高轉換效率產品的需求。國內單晶硅生產商經過前一輪洗牌已所剩無幾,需求擴張使單晶硅產業鏈復蘇更快更強勁。[風電]風電2015年并網目標1億千瓦,行業高速增長期已過。由于所并電網擴容的不同步,陸上風電棄風現象仍嚴重,對于風電實際并網比例的新規將進一步理順風電裝機和并網的節奏,風電板塊復蘇仍需等待。[核電]去年核電兩大規劃對2020年核電裝機目標的下調打擊了市場對于核電重啟力度的預期。但隨著在建項目交貨高峰的到來,民營企業的入圍和參與分享設備投資蛋糕將帶來結構性投資機會。建議重點關注技術壁壘、彈性和盈利能力兼備的民企核電新軍浙富股份 （002266）。