2012年光伏公司業績普遍慘淡，產品價格持續下跌，毛利率極低，應收賬款和債務等問題困擾整個行業。民生證券電力設備新能源首席分析師王海生接受中國證券報記者專訪時表示，光伏行業最壞時期還沒有到來，全行業還需要經歷一次徹底洗牌。當前行業出現的回暖跡象難以持續。

光伏企業業績難有好轉

中國證券報：A股光伏板塊相關上市公司2012年業績會有何表現？

王海生：目前A股僅有個別上市公司公告披露了預虧情況，超日太陽(002506,股吧)預虧9億元。2012年年報業績相比2012年三季報進一步惡化。

主要是因為大部分上市公司會把壞賬和資產減值計提放在年報中體現，而這一部分在2012年的業績虧損中會占到較高比重。另外，去年四季度的出貨和價格情況惡化，也是業績下滑的重要原因。還有一些公司業務領域較廣泛，相信這些公司光伏板塊的報表也不會太好。

中國證券報：日前全國能源工作會議提出2013年新增光伏發電裝機容量10GW，并重申大力發展分布式光伏發電。市場解讀為利好，如何看待這一預期？

王海生：其實從10GW的數字上看，并未超預期。10GW的并網量，其中2GW是從2012年延續過來，估計今年全年的建設量也就是8GW左右，增幅在30%水平。也就是說，2013年國內市場同比2012年只有2-3GW的增量。

我們更關注開發建設總量，去年的光伏發電安裝量應該在5.5-6GW，但去年年底并網量不足4GW。金太陽工程實際上2011年和2012年都是低于預期的。

另外，全國能源工作會議已經明確表示要重點發展分布式光伏發電。大型地面電站單個項目體量大，很容易上量，而分布式的項目很小，要批很多項目。盡管國家電網已經表示支持分布式項目，但仍然需要細化解決電力體制的問題，業務模式還不夠成熟。我們測算過，分布式電站如果按照現在傳聞0.4-0.6元/千瓦時的補貼，要覆蓋成本還不夠。

去產能化過程遠未結束

中國證券報：2013年在光伏產業鏈中，產能過剩的問題是否依舊嚴重？相對更看好光伏產業鏈的哪一個環節？

王海生：今年整個光伏產業鏈產能過剩仍很嚴重。通過我們自己以及一些專業機構的調研得到一個較可信的數據，2012年國內光伏電池和組件廠商有600多家，僅去年一年數量減少了1/4，但減產產能總量可能只有10%，知名的廠家一個都沒少。這些停產的組件廠商大部分都是停工和半停工狀態，大部分產能是2011年的新產能，當市場好轉產能會很快恢復。

光伏行業產業鏈，我們相對看好多晶硅企業，但僅僅是相對看好。在多晶硅行業，20GW的組件產量對應的原料需求是10萬噸，但今年僅保利協鑫的產能就達到6萬噸，規模級的企業包括特變電工(600089,股吧)等產能充足，有些企業還有擴產計劃，加起來遠遠超過10萬噸的供給量，這還不包括海外的產能。

近期多晶硅價格快速上漲是暫時性的，難以持續。中國對韓國等進口多晶硅施行“雙反”，推升了多晶硅價格，這是近期價格上漲的重要原因。

需要指出的是，多晶硅價格上漲，會讓中游行業降低成本的壓力增大。多晶硅價格長期看取決于供需關系，短期上漲對行業的長遠發展不利。

電站方面比較被看好，今年這一領域應是好年景。電站的成本不會上升太大，電價維持在當前水平，電站開發的利潤仍然有保障，但不同開發商的差別很大，需要進行甄別。

中國證券報：光伏行業的最壞時期是否已經過去？怎樣才能讓光伏企業走出困境？

王海生：最壞的時期還沒到。未來還要看歐盟對中國光伏企業的“雙反”追溯情況，以及國內對“雙反”的裁決。目前的回暖應該是短期的，歷史的新低還在后面，到時候很多企業可能會倒下。

行業走出困境需要以去產能化為前提，必須是有代表性的廠商倒閉，但現在美股、港股、A股上市公司都沒有倒閉的。盡管這聽起來有些殘酷，但光伏行業必須要有一次真正的洗牌。停工不叫去產能，倒閉才叫去產能。我們一直認為，必須要讓一部分企業倒下，讓其退出，全行業才能迎來更好的發展前景。這種現象還沒有出現，因此我們看空光伏行業。