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自2011年開始江西賽維LDK（以下稱“賽維LDK”）公司受到受歐洲債務危機，德國、意大利等相繼大幅縮減光伏裝機補貼等造成的全球光伏產業萎縮、歐美對中國光伏進行反傾銷以及中國國內光伏產業產能過剩等影響，銷售業績屢創新低，股價也因此長期保持在低于1美元的低位。直到2013年第一周，受到美國財政懸崖問題暫緩及中國國內光伏行業裝機量大幅提升、示范工程項目的不斷開展等利好政策的影響以及自身企業狀況的改善，賽維LDK才因連續30天收盤價高于1美元，避過了此次在美退市的危機。
但股價回升并不意味著其各方面都已得到明顯改善，截止2012年三季度：其現金及現金等價物總額僅為1.119億美元，但僅2012年到期債務就有約20億美元，負債總額更是達到了近250億人民幣（數據來源：財報），嚴重的債務問題，短期負債為主的負債結構，較高的違約風險等都是賽維LDK亟待解決的問題。
賽維LDK自2010年第四季度開始收入明顯下滑，至2012年一季度收入下滑至2億美元后有所回升，但至2012年三季度，其總收入依然保持在4億美元以下。
從上圖可以看出賽維LDK超過85%居高不下的資產負債率讓其再融資變得困難，此前已有小型銀行從賽維融資團中撤出，但大銀行對其授信依舊良好。
另據悉，2012年全年賽維LDK多次通過出售資產用于償還相關采購款項，降低合并資產負債率，并在最近一次的出售活動中使其合并資產負債率下降約3.2%，這也成為推動其股價回升的原因之一。
3、現金頭寸不斷下降，償還短期負債能力差
由此看來，對于賽維LDK而言，現在最重要的事應該是獲取更多的現金，維持較好的現金流量以及爭取到貸款到期后的續貸，避免違約的再次發生。
但股價回升并不意味著其各方面都已得到明顯改善，截止2012年三季度：其現金及現金等價物總額僅為1.119億美元，但僅2012年到期債務就有約20億美元，負債總額更是達到了近250億人民幣（數據來源：財報），嚴重的債務問題，短期負債為主的負債結構，較高的違約風險等都是賽維LDK亟待解決的問題。
本文將結合賽維LDK最近的財務數據以及公司與行業的最新狀況對其近期財務及運營狀況做簡要回顧及展望：
一、財務概況
1、收入不斷下跌，連續虧損六個季度
賽維LDK自2010年第四季度開始收入明顯下滑，至2012年一季度收入下滑至2億美元后有所回升，但至2012年三季度，其總收入依然保持在4億美元以下。
其毛利收入總額和凈利潤的走勢情況與總收入的走勢基本一致，自2011年二季度開始出現虧損，毛利率2012年第三季度為-11.2%，而去年同期為-3.6%。這一毛利率在行業中不算是非常好，此前公布三季報的晶科能源晶澳太陽能的毛利率為9.9%和-5.9%.
2、資產負債率高，流動負債占比高
從上圖可以看出賽維LDK超過85%居高不下的資產負債率讓其再融資變得困難，此前已有小型銀行從賽維融資團中撤出，但大銀行對其授信依舊良好。
另外，從上圖可以看出賽維LDK的流動負債率很高，表明其財務結構中對短期融資存在很強的依賴程度。
賽維LDK2012年三季度財務報告顯示，其借款取得的現金為206億元，同期償還的借款為208億元，兩者大致相當，游說貸款行在貸款到期后進行續貸，以維持其現金流和未有違約的信用記錄成為賽維LDK一件頭等大事。
另據悉，2012年全年賽維LDK多次通過出售資產用于償還相關采購款項，降低合并資產負債率，并在最近一次的出售活動中使其合并資產負債率下降約3.2%，這也成為推動其股價回升的原因之一。
3、現金頭寸不斷下降，償還短期負債能力差
賽維LDK的現金持有量在度過其銷售高峰后持續走低，凈現金頭寸也在2011年第三季度跌至負七億美元,2012年一季度跌至歷史最低點，近七億六千萬美元。之后二三季度凈現金頭寸有所改善。
從其三季度9.5%的速動比率及33.9%的流動比率也不難看出其償還短期借款的能力目前依舊很差，企業面臨很高的違約風險。
二、近期運營及發展
賽維LDK在2012年采取多項包括爭取政府扶植、裁員減產、引入國家資本進行國有化等在內的措施避免破產局面的出現。并在2013年1月獲得中國可再生能源電價附加資金補助。
賽維LDK的運營開銷相比之前也有大幅下滑，2012年第三季度末降低到了4319萬美元，而6月底則高達8066.4萬美元；第三季度，賽維LDK的收入為2.915億美元，環比上一季度增長了5600萬美元，但仍然大幅低于去年同期的4.72億美元；就“稅前虧損”這部分而言，公司9月底的數字為-1.21億美元，比二季度末的-2.52億美元虧損有了大幅的改善。
總體來看賽維LDK的企業狀況在得到逐步好轉，但高額的負債（僅2012年就有約20億美元需到期償還）、居高不下的資產負債率、數量很少的現金及凈現金頭寸、導致賽維LDK的財務狀況依然十分緊張，短期內負債狀況不會得到明顯改善。
由此看來，對于賽維LDK而言，現在最重要的事應該是獲取更多的現金，維持較好的現金流量以及爭取到貸款到期后的續貸，避免違約的再次發生。
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