主題詞：光伏市場延續低迷 囤積硅料意欲何為？

本周以來，光伏市場依舊呈現不溫不火的低迷行情，盡管歐洲那端的現貨銷售如火如荼，但中國大陸的大多組件廠卻仍為限產、停產而苦苦支撐著。這也著實是當下的實際情況所體現。產業鏈各環節價格的超跌，大幅降低了利潤率和收益，致使許多企業不得不主動采取關停并轉的策略予以應對，但投資了總要講求收益和回報的，在今年以來，各環節價格暴跌70%左右的情況下，無疑會將投資者的收益降低、周期拉長。怎么辦呢？等得起的繼續等待機會吧，只要有足夠可以支撐下去的現金流，在光伏產業長期堅定向好的大趨勢下，那就堅定不移下去。而缺少現金流并無幾多拳頭技術和創新能力的企業，還是及早退出吧，現在退出的或還可以通過變賣設備、重組股份等方式，能值點錢，等最后被逼清算的，無疑就剩一堆廢銅爛鐵了，結果可想而知，血本無歸。

我們也同時看到，本周多晶硅料環節，在國內企業關停（截止目前不完全統計已有新光、峨眉、樂電天威、永旺、中彩、天宏、朝歌等企業，進行停線檢修或設備升級改造）導致產量明顯減少，進口增多的雙重壓力下，市場上的成交價格躍躍欲試，有幾多往上走的可能，甚至有的客戶直接拿錢囤料了。各種取向自有道理，但我們綜合分析，仍堅定認為，硅料價格即便反彈，也實屬下降中繼中的弱反彈而已，在九跌一漲概率中，劍已出鞘，覆水難收，多空爭奪，鹿死誰手，還需時間檢驗。但目前硅料﹩25/KG的價格極有可能會成為未來一年內的最高點，同時受制下游需求無明顯放大和本身產能過剩等原因，硅料價格回落至1999年時的﹩18/KG上下也很正常。在下跌趨勢已經確立無疑的情況下，順勢而為或為非常睿智的選擇之一，刀口舔血也或火中取栗都不可取。當然，自有下游各生產環節需求的，那就另當別論了。此觀點僅供參考。

產業鏈硅片、電池、組件等各環節報價同樣震蕩走低，周均跌幅在5%上下，著實體現著行業的整體不景氣，而各環節又無法真正做到獨善其身。盡管近幾天以來，單晶硅片受下游需求稍有增多，價格略有抬頭，但我們預估這種小反彈不會維持多久的。另外，在硅主料價格越來越透明的前提下，各家控制成本的重心，早已到了素有“加工成本”之稱的輔料部分，盡管價格已大幅下滑，但接下來相關替代材料仍將陸續推出，以便實現繼續的成本降低。而下周一至三（北京時間：11月21-23日）期間，將有9家在美上市的中國光伏企業陸續發布Q3財報，有條件的朋友可以通過網站及時獲取相關運營數據，而目前已知，大全新能源CFO率先離職，相信這次仍將出現業績糟糕、高管離職埋單的情況出現。

“歐債危機”毫無緩解、暫停跡象，美國“雙反”仍處正式立案調查階段，中國國內市場猶如“襁褓中的嬰兒”一樣略顯稚嫩，而接連到來的圣誕、春節又在眼前，中國、美國、法國、西班牙、俄羅斯都將迎來政府“換屆大選年”，所有這些，對于仍在政策驅動階段的光伏產業而言，影響幾何？只待我們通過時間換空間的方法來慢慢觀察了。