PVinsights:歐美市場上中國和臺灣一些高負債率企業拋售庫存原材料回籠資金還債導致市場出現一些極低的現貨價格均價。歐美市場中國和臺灣一些硅片、電池商相繼拋售原材料回籠現金,目前高負債經營的企業擔心的不再是越生產越虧損,而是如何償還高額銀行利息債務。德國出臺2012年上半年削減15%光伏補貼的消息以及其他一些國家也將相應削減補貼的消息使得市場對2012年上半年的需求更加悲觀,歐洲國家繼續大刀闊斧的降補貼雖然使得現貨價格一降再降但長期來看將挫傷光伏行業的需求和發展動力。

　　臺灣市場無行無市,大型廠商通過延長付款期限和以資金援助方式支持下游開發換取出貨量。市場上的需求目前幾乎已經停滯,形成無行無市的窘況。多數大型廠商為拓展出海口,除了延長付款期限外,目前也以資金支援的方式來協助下游開發,進而提升出貨量,因此市場對于中小型廠商的挑戰將更趨嚴峻,除了本身的成本壓力,在下游的買方市場中,也無法與擁有較多資金的大型廠商競爭,因此短期營運上多以保有現金在手為主。

　　國內二三線多晶硅廠停產、125單晶硅片環節生產停滯,三線組件廠停產,美國雙反措施尚未影響組件銷售。本周表示價格壓力下多晶硅廠商已經虧損,所以利用這段時間檢修設備,除一線大廠外,二三線多晶硅廠本周已停止生產,本周多晶硅成交價格基本與上周持平。近期125單晶硅片因為采購價格太低以及多晶硅價格的成本的雙重壓力,大部分二三線廠商選擇暫停生產,除有長單在手的一線廠商還有部分開工外,基本整個125單晶硅片環節已經處于停滯狀態。本周組件價格與上周相比價格基本保持穩定,組件一線廠商價格基本未變,但是有個別三線廠商表示自己本身已經停止生產。本周組件行情沒有受美國雙反措施影響,國內企業反映已做好應對準備,本周國內組件詢盤有所增加,但是因為庫存壓力,報價方面無力支撐反彈。

　　廣發光伏觀點我們維持上周的行業觀點以及對行業的持有評級。最近德國能源管理局根據2010年10月至2011年9月累計裝機5.2GW 公布2012年上半年的光伏補貼將下調15%,而2012年下半年的光伏補貼下調還要視接下來的光伏裝機量而定。考慮到年初至今光伏產業鏈價格已經下跌一半以上,按照目前的FIT計算,下游電站投資IRR 在8-13%, 預計11-12月份將會出現一輪搶裝行情幫助市場加速出清庫存,但真正的市場回溫還有賴于產業技術進步帶來成本下降以及下游經濟轉好帶來需求回升。

　　風險提示終端需求持續低于預期,企業盈利持續下滑。