近日，浙江省發(fā)改委公示了《浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，是繼廣東和江蘇以后第3個(gè)對(duì)十四五期間海上風(fēng)電給出明確量化發(fā)展規(guī)劃的省份，各地規(guī)劃落地可行性逐漸加強(qiáng)，“十四五”期間，海上風(fēng)電有望迎來(lái)發(fā)展高峰。

粵蘇浙三省積極推進(jìn)海上風(fēng)電發(fā)展，規(guī)劃落地可行性加強(qiáng)

根據(jù)《浙江省能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃（征求意見(jiàn)稿）》，截至2020年，浙江省光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)為15.17GW，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)為1.86GW，到2025年，力爭(zhēng)全省風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到630萬(wàn)千瓦，其中海上風(fēng)電500萬(wàn)千瓦。

歷史上浙江省對(duì)海上風(fēng)電發(fā)展缺乏明確積極表態(tài)，十四五期間規(guī)劃4.5GW遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期；目前區(qū)域造價(jià)偏高的浙江省和廣東省都明確給予地方補(bǔ)貼，規(guī)劃落地可行性加強(qiáng)。

2020年風(fēng)電裝機(jī)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，2021年海風(fēng)有望迎搶裝

由于2020年末為國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電有補(bǔ)貼項(xiàng)目最后的新增節(jié)點(diǎn)，2020年風(fēng)光新增裝機(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)：

按照能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)約71.7GW，結(jié)合中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)的2020年1-11月24.6GW的新增裝機(jī)數(shù)據(jù)，12月的新增裝機(jī)達(dá)47.1GW，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

2021年底將是國(guó)內(nèi)分散式風(fēng)電、海上風(fēng)電項(xiàng)目、2019-2020年新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目獲得補(bǔ)貼的并網(wǎng)截止時(shí)間，參考2020年搶裝熱情，預(yù)計(jì)2021海風(fēng)裝機(jī)有望達(dá)8-10GW，陸上分散式風(fēng)電規(guī)模有望與海風(fēng)相當(dāng)。

粵蘇浙三省十四五海風(fēng)規(guī)劃已達(dá)到25GW，考慮福建、山東與遼寧的加入總規(guī)模將超32GW，國(guó)補(bǔ)退出后2022~2025 新增建設(shè)可達(dá)到24GW以上，年均新增6GW。

海上風(fēng)電迎來(lái)發(fā)展新契機(jī)

“十四五”海上風(fēng)電將迎來(lái)發(fā)展高峰，我國(guó)將完成由起步期向爆發(fā)期的過(guò)渡，另外，全球海上風(fēng)電市場(chǎng)是具有10 年5 倍成長(zhǎng)性的黃金賽道，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)憑借與國(guó)際比肩的技術(shù)積累和市場(chǎng)基礎(chǔ)，逐漸打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)。

日月股份

1、業(yè)績(jī)略超預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)85%-105%。

2020年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.33-10.34億元，同比增長(zhǎng)85%-105%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)同比增加4.17-5.15億元，同比增長(zhǎng)85%-105%。

業(yè)績(jī)高增主要得益于：下游風(fēng)電行業(yè)及注塑機(jī)行業(yè)景氣度高，公司在手訂單充足；2）年產(chǎn)18萬(wàn)噸（一期10萬(wàn)噸）海裝工程擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大；“年產(chǎn)10萬(wàn)噸大型化鑄件精加工項(xiàng)目”建設(shè)完成，“年產(chǎn)12萬(wàn)噸大型海裝工程鑄件精加工項(xiàng)目”產(chǎn)能釋放，加工環(huán)節(jié)為公司提供利潤(rùn)增量。

2、在手訂單飽滿，2021-2022年有望繼續(xù)保持雙位數(shù)出貨量增長(zhǎng)。

目前，已經(jīng)基本鎖定完成2021年的銷售訂單，預(yù)計(jì)公司在2021-2022年繼續(xù)保持16%/12%的鑄件出貨量增長(zhǎng)，其中風(fēng)電鑄件占比維持在80%以上，保持在風(fēng)電鑄件行業(yè)市占率的提升趨勢(shì)。

3、成本優(yōu)勢(shì)極難復(fù)制。

深耕行業(yè)多年，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，產(chǎn)品在單價(jià)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí)，毛利率領(lǐng)先10個(gè)點(diǎn)左右。風(fēng)電鑄件產(chǎn)品屬性為機(jī)械加工，這一領(lǐng)域日積月累形成的優(yōu)勢(shì)極難復(fù)制。

風(fēng)電鑄件產(chǎn)品具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，在單噸收入低于可比公司的情況下，毛利率顯著高于同行業(yè)上市企業(yè)約10個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著海外客戶的拓展，目前已具備穿越國(guó)內(nèi)裝機(jī)政策周期的能力，上輪搶裝公司客戶無(wú)國(guó)外企業(yè)（2016年切入Vestas），截至2019年，已成為Vestas、GE、Simens&Gemesa的重要供應(yīng)商。

明陽(yáng)智能

1、2020年業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)。

根據(jù)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2020年歸母凈利潤(rùn)11.8-13.8億元，同比增長(zhǎng)66%-94%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.9-12.7億元，同比增長(zhǎng)72%-100%；其中Q4歸母凈利潤(rùn)2.47-4.47億元，同比增長(zhǎng)24%-125%。

2、預(yù)計(jì)整機(jī)確認(rèn)交付略有延后。

業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量較高，但預(yù)計(jì)Q4整機(jī)確認(rèn)交付略有延后：前三季度公司交付3.8GW，其中Q3交付1.77GW，預(yù)計(jì)2020全年交付在5-6GW左右。

隨著出貨量的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021年整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率將有較大幅度的提高：（1）2020年陸上較大規(guī)模機(jī)組無(wú)法全容量并網(wǎng)，交付延至2021上半年，通用零部件價(jià)格下降；（2）出貨價(jià)格改變，海上出貨占比較2020年提升；（3）海上主力機(jī)型有望持續(xù)放量，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)毛利率提升。

3、掌握于半直驅(qū)核心技術(shù)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。

目前機(jī)組大型化趨勢(shì)明顯，大機(jī)組時(shí)代比拼的是在一定安全閾值下機(jī)型的基本素質(zhì)，半直驅(qū)在體積與重量方面可能具備先天優(yōu)勢(shì)。

半直驅(qū)技術(shù)路線兼?zhèn)渲彬?qū)與雙饋的優(yōu)點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)單機(jī)功率大型化會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)半直驅(qū)技術(shù)廣泛應(yīng)用。明陽(yáng)產(chǎn)品具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在海上風(fēng)電領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)較難復(fù)制，可能會(huì)走出不同的發(fā)展路線，最終通過(guò)海上風(fēng)機(jī)打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，直面國(guó)際整機(jī)巨頭并與其競(jìng)逐海上整機(jī)制造。