事件：公司公布2017年年報(bào)，2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.85億元，同比增長16.03%；歸母凈利潤5.85億元，同比降低30.97%，扣非歸母凈利潤5.44億元，同比降低29.78%；EPS 1.46元，ROE 12.03%。

產(chǎn)品價(jià)格下降、原材料價(jià)格上漲，業(yè)績承壓，但已呈現(xiàn)季度改善。報(bào)告期內(nèi)，雖然公司主導(dǎo)產(chǎn)品光伏封裝膠膜和背板產(chǎn)品的銷量增長，但由于受產(chǎn)品平均銷售價(jià)格與去年同期相比下降及原材料平均采購價(jià)格上漲的影響，歸母凈利潤為5.85億元，同比降低30.97%。但就單季度業(yè)績來看，Q1-Q4單季度業(yè)績分別為1.00、1.49、1.20和2.15億元，同比分別降低37.19%、47.05%、29.47%、8.57%，業(yè)績降幅明顯收窄，呈現(xiàn)季度改善。

光伏封裝膠膜業(yè)務(wù)高增長，市場份額維持在50%左右，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。報(bào)告期內(nèi)，受行業(yè)需求增長的影響，公司共計(jì)銷售光伏封裝膠膜5.77億平米，同比增長23.52%，折算裝機(jī)容量約48GW，市占率約48.98%。與此同時(shí)，2017年公司膠膜新產(chǎn)品白色EVA和PO膠膜的推廣取得一定成效，2018年產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化。

大客戶導(dǎo)入完成、終端客戶推廣，背板業(yè)務(wù)增長明顯。報(bào)告期內(nèi)，背板產(chǎn)品共計(jì)銷售3734.61萬平米，比上年同期增長88.92%，銷售量增長顯著，主要原因是2017年完成國內(nèi)大客戶的導(dǎo)入以及加強(qiáng)在央企及電站終端客戶的推廣。

新材料業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，2018年或?qū)⑷〉猛黄啤?018年公司感光干膜項(xiàng)目計(jì)劃下半年完成一期量產(chǎn)產(chǎn)能的投放；鋁塑復(fù)合膜和FCCL年內(nèi)計(jì)劃年內(nèi)繼續(xù)開展客戶推廣工作，實(shí)現(xiàn)批量銷售；硅酮結(jié)構(gòu)膠產(chǎn)品計(jì)劃年內(nèi)開展量產(chǎn)建設(shè)；全資子公司“福斯特(安吉)新材料有限公司”完成第一期項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)并爭取年內(nèi)開始施工建設(shè)。上述在建新材料項(xiàng)目在2018年將取得突破，并為未來的規(guī)?；a(chǎn)奠定良好的基礎(chǔ)。

預(yù)計(jì) 2018-2020年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤6.49、7.21、7.79億元，同比分別增長10.90%、11.11%、8.10%。

風(fēng)險(xiǎn)提示事件：光伏新增裝機(jī)和政策不及預(yù)期，新材料業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。